过去两年来，由于铜的需求不断扩大，特别是中国的铜消费需求量于2001年首次超越美国成为世界第一大精铜消费国，然而铜的供给在过去由于低铜价时铜矿投资缺乏吸引力，导致铜矿勘探、开采、冶炼没有随之扩大，供给失去平衡。而与此相对应的是，世界经济特别是以中国为代表的主要经济体经济不断走热，需求不断扩大，供给严重不足导致铜价不断走高。
铜价已经连续上涨了两年，那么未来铜价又将往何处去？
I.从影响商品价格波动最重要的供求关系来分析，供需失衡导致的供给缺口在短期内不可能很快得到弥补，供给要满足需求缺口具有一定的滞后性。铜作为一种资源性的矿产有它自己的生产周期，从新铜矿的勘探、开采到冶炼，需要比较长的时间。其中供给紧张在05年夏天表现的尤为严重。从显性库存来看，LME库存曾连续几个月维持在低库存水准徘徊，在去年7月曾一度低至3万吨以下，目前连续几个月仍然保持在10万吨左右的较低库存。高铜价却没有刺激产量大幅增加达到供需平衡，这是为什么呢？那么只有两个原因：一是供给增长确实乏力，现有铜矿资源的开采和冶炼几乎到了枯竭的地步；二是从经济学上供需模型来分析，铜价已经如此之高，铜的供需为何却还没有达到平衡？那就是目前的高铜价仍然还不够高，以至于在目前的价格上还无法刺激供给达到供求平衡。
最近的消息方面，据国际铜业研究组织(ICSG)新公布的月报显示，全球2005年1至11月间精铜消费量超过产量15.4万吨，较2004年的97.2万吨有所减少。供给缺口虽然有所减小，但是仍然没有达到平衡。况且进入2006年，需求仍将继续走强，供给却随时可能出现中断。新的矿山有可能被开采出来，但一些老的矿山又可能关闭。再加上罢工等不可预见性因素的影响，铜的供给仍然具有不稳定性。
Ⅱ.从过去两年来铜价的走势来看，一种惯性的思维是，铜价仍然没有出现转折，LME3月期铜仍然还维持在它强劲的上升通道之中，只要没有跌破它的上升通道，就不能轻言铜价将会下跌。按照技术分析理论来看，在趋势没有改变之前，它将永远是你的朋友。那么目前铜价上涨的趋势改变了吗？仍然没有！
Ⅲ.从通货膨胀的角度来看。随着世界经济的不断走强，从去年开始全球基本都出现了通货膨胀的预期。面对通货膨胀，商品具有天然的规避通货膨胀的保值功能，尤以金属为佳。在《Hot Commodities》作者的吉姆·罗杰斯看来，基本金属甚至有比黄金还更好的保值功能。又鉴于铜严重的供需失衡，去年已经有相当多的基金为了寻求避险，纷纷涌入商品市场购买铜期货，基金的力量又再度推高了铜价。基金有天然做多的偏好，而且到目前为止基金的动向仍然没有根本性的改变。
Ⅳ.但是，一个不可忽略因素的是，进入2006年，铜的供给确实相对以往有增强的趋势。世界各地正在大规模的提升冶炼产能，新上马铜冶炼项目，其中尤以中国为代表。供求的紧张程度似乎有缓解的预期。然而，供求能否达到真正的平衡，仍然还需考察最终的铜矿供给是否跟得上来，而考察铜矿供给又必须考虑铜矿产量和品位。
Ⅴ.由以上分析得出的结论是：进入2006年，到目前为止，LME铜价走势仍然没有出现转折。那么2006年的该如何操作期铜呢？理性的方案是，06年在铜价在走势没有发生转折之前，仍然以做多为主。但也应当兼顾考虑的另一个因素是，06年做多铜已经没有05年做多铜那么轻松。
